瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊25日在一場媒體分享會上表示，該機構(gòu)認為，一季度為全年A股的每股盈利(EPS)低點，此后盈利增速有望緩步改善。基準(zhǔn)情景下，該機構(gòu)預(yù)計，今年A股滬深300指數(shù)EPS增長約10%。

今年上半年，A股表現(xiàn)乏力，大部分指數(shù)收益為負。孟磊認為，上半年，消費復(fù)蘇面臨壓力、企業(yè)利潤趨弱、市場信心不足，投資者的確有一定理由對市場表現(xiàn)作出謹慎判斷。但事實上，大部分增長勢頭的放緩因素已經(jīng)被提前計入股價，甚至部分投資者存在過度悲觀的情緒。

展望下半年，孟磊說，考慮到上述因素，總體對下半年A股市場的判斷比較樂觀。首先看盈利，該機構(gòu)預(yù)測，整體A股每股盈利增長在10%左右。這是從宏觀模型出發(fā)，通過名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速，擬合非金融板塊的收入增速、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)、居民消費價格指數(shù)(CPI)、利率等一系列指標(biāo)得到的。

隨著盈利的持續(xù)回暖，瑞銀認為，A股市場估值或溫和回升。

他指出，觀察發(fā)現(xiàn)，上游行業(yè)在全部A股中的利潤占比與A股市盈率呈反向關(guān)系。過去兩年，大宗商品的價格出現(xiàn)明顯上行，上游行業(yè)利潤占比在全部A股中是比較高的，這對下游行業(yè)的利潤率造成一定壓制，對股票市場的估值也產(chǎn)生了一定壓力。考慮到年初至今大宗商品價格已經(jīng)有所回落，且預(yù)計下半年會進一步回落，下游行業(yè)利潤率復(fù)蘇，會對A股整體市場起到正面作用。

孟磊說，隨著更多基本面方面的利好、復(fù)蘇的兌現(xiàn)，A股的風(fēng)險回報比會較此前更具吸引力。24日中共中央政治局召開會議，其中“要活躍資本市場，提振投資者信心”等說法對股市形成正面提振。25日，A股走強，主要股指悉數(shù)上漲。他認為，未來充裕的宏觀流動性將部分流入A股市場，而北上資金也可能隨著潛在的市場表現(xiàn)回暖而回歸。